电解铝在2015年四季度跌出历史大底之后，生产能力经常出现急遽膨胀，开工率跌到至80%，运营生产能力曾跌到至2015年12月2912万吨的低位。而目前，虽然价格经常出现了20%左右的下跌，但笔者找到，供给膨胀仍在之后，复产无法包含主流。
供给膨胀仍在之后复产全面高于预期 据理解，目前电解铝运营生产能力减少非常少。2016年4月份的运营生产能力仅有升到3012万吨，仅有比去年底低点减少100万吨。
运营生产能力的上升，已展现出为2016年以来产量实实在在的负增长，这对原本以致于在10%左右的铝产量增长速度，十分容易。根据笔者调研，未来半年之内，有可能复产和追加的生产能力的理论值为500万吨，但由于受到电力供应、资金容许等因素制约，供给投入的进程将大概率高于预期，估算只有60%的追加供应能成功获释。 下游市场需求经常出现转好库存持续下降 目前我国电解铝下游市场需求经常出现转好，下游铝加工企业开工率提高。
还包括铝型材、铝板带、铝线缆、再造和原生铝合金等方面，开工率提高后，加工企业备货提高。 今年4月份，上海、无锡、南海、杭州、巩义五地现货库存拐头上升，检验市场需求转好和产量膨胀的现实。上述五地的铝锭库存数据表明，从2月份开始，现货库存就早已经常出现高于往年水平，并在4月份开始拐头上升，这更进一步检验了市场需求转好和产量膨胀的现实。
复产和追加生产能力投入严重不足供给缺口明显 据理解，目前运营生产能力仍足以符合消费。2015年四季度以来，国内电解铝大量减产，目前生产能力没恢复至减产前水平，目前运营生产能力为3100万吨左右，而目前预计铝消费为3350万~3400万吨，最少还有300万吨的生产能力达产以后才能均衡。
另外，不受电力成本、资金等因素制约，电解铝复产和追加生产能力受限。一是部分省份考虑到上调电价补贴，提升复产成本。
近期青海省已开始考虑到中止电价补贴，政府和电网指出铝价早已上涨至12000元/吨附近，之前的政策必须中止，对没能复产的企业意味著复产成本上升，盈利空间传输，复产难上加难。二是资金因素压制显著。供给侧改革趋势下，银行对有色行业信贷放宽，也将压制电解铝复产。
三是追加生产能力投入受限。2016年新疆追加生产能力35万吨，主要反映在山东和内蒙，其他区域没过于多追加生产能力。山东地区仅有魏桥仍有空间，但环保等因素对魏桥发展也有容许。 笔者预计，未来半年之内，有可能复产和追加的生产能力在500万吨(理论值)，实质上接到电力供应、资金等因素制约，只有60%的生产能力需要运营。
未来半年内，电解铝市场仍将显著紧缺。 交易所库存持续上升市场看涨情绪高涨 笔者预计，未来电解铝价格上行空间受限，下跌动力仍然强大。一是电解铝价格成本承托明显。今年以来随着氧化铝、煤炭等原材料价格下降，电解铝成本已逐步移除至11790元/吨，为铝价获取扎实承托。
二是现货保持升水，铝锭持续紧俏。自2016年以来，随着供给去化和市场需求完全恢复，海外和中国铝现货市场皆经常出现了明显好转，LME铝现货渐渐由贴水改向升水格局，最多时一度升水20美元/吨。上海现货则从4月以来持续升水，目前已升水15元/吨。
三是交易所库存持续上升，全球库存消费比已正处于历史低位。LME铝库存由2014年最低的547万吨上升至目前的271万吨，上升幅度近50%，已降到近6年来最低水平。
本文来源：kaiyun·登录官网-www.dzjdps.com
